2023.12.06

　　新湖期货：在南美大豆产区天气再度不利之前，油脂预计维持弱势【偏空头】

　　今日，国内油脂板块在商品中跌幅居前，其中棕榈油领跌油脂。近期油脂移仓换月进行中，今天三个品种2305合约均增仓下跌。1.油脂今天跌幅度较大，一是隔夜CBOT豆油盘面下跌的情绪影响，但更多还是基于近期国内外基本面的一些边际偏空变化。近期，巴西预报降雨良好，12月中旬中西部地区旱情将进一步缓和。12月巴西大豆进入生长关键期，虽然播种期北部地区旱情导致的播种延迟及重播等不利因素，令巴西大豆本季预估产量较前期预期有所下调，但目前预估的产量显示巴西大豆仍是丰产之年。2.阿根廷大豆产区近期降雨及播种也良好。因此，南美大豆天气担忧进一步减弱、国内油脂供需压力持续存在，加上近期美元偏强商品偏空的氛围，触发了短期油脂的加速下跌。中短期，继续关注巴西大豆主产区降雨变化。在南美大豆产区天气再度不利之前，油脂预计维持弱势。

　　东证期货:库存偏高，棕油大幅下跌【偏空头】

　　棕榈油目前进入了消费性淡季，另外原油及其他油脂相关品的弱势一定程度对棕榈油不利。美豆定产之后，全球大豆定价主导权将转移到南美大豆供需之上，近期南美大豆产区降水有助于缓解干旱，挤出价格天气升水，而且南美大豆丰产预期仍限制中长期全球大豆价格,豆油方面，国家粮油信息中心发布12月《油脂油料市场供需状况月报》，预测2023/24年度我国豆油新增供给量1861万吨，同比增加50万吨，其中豆油产量1811万吨，豆油进口量50万吨菜籽方面。菜籽方面，加拿大统计局对菜籽产量的最新预估与市场预期一致，为1830万吨，较9月预估上调近百万吨。原油方面，受需求疲软影响，原油价格持续走低，欧佩克虽然油减产动作，但盘面反应平平。棕榈油整体供应面较为宽松，库存处于上升阶段，目前进入需求性淡季，叠加其他相关品种弱势，棕榈油短期弱势下行。

　　技术面上，棕榈油日线近期出现连续性下跌，短期走势有所加速，目前而言，短期的大幅下跌已经跌破前期的盘整低点，下方空间或进一步打开，均线方面，价格沿着短周期均线弱势向下，且短周期均线呈现空头排列，走势弱势明显，目前而言，价格站在5日均线下方偏空走势持续，下方不明显。

　　国泰君安期货：预计走势偏震荡【震荡操作】

　　从产量和出口的高频数据来看，预计11月马来棕榈油库存仍维持高位，产量和库存均降幅不大令马盘棕榈油缺乏上涨的驱动。近期原油价格走势偏弱，也对棕榈油价格形成不利的影响，马盘棕榈油暂时来看仍然是震荡走势。国内棕榈油库存仍维持高位，国内棕榈油基差维持弱势。

　　当前全球的油料作物供应充足，美豆出口销售进度偏慢、马来棕榈油高库存、加拿大菜籽面临澳洲和欧洲的竞争压力，所以从原料的角度来说，油脂不具备大幅上涨的驱动；不过从季节性来看，由于产地的棕榈油高产期结束、巴西大豆主产区有一定的天气风险，阶段性对油料作物有一定的支撑。综合来看，预计油脂仍将维持偏震荡走势，操作上，建议仍然保持震荡思路。

　　华泰期货：库存偏高，油脂震荡下跌【震荡操作】

　　昨日三大油脂价格震荡下跌，国内油脂库存偏高，延续下跌走势，棕榈油领跌三大油脂。棕榈油方面，预估2023年11月全国棕榈油到港量40万吨左右，棕榈油库存高点或已现，但棕榈油需求进入淡季，下游经销商多低价补货，市场成交一般，预计短期内棕榈油维持震荡运行。

　　国投安信期货：短期棕榈油方面等待MPOB报告的验证【震荡操作】

　　国内豆棕油等待两份报告指引，短期棕榈油方面等待MPOB报告的验证，去观测海外库存的情况。美豆方面等待美国农业部报告，观测对南美大豆产量的调整情况。中期美豆价格在天气未明朗前易震荡偏强。在南美大豆产量未定之前，预计国内豆棕油单边会跟随美豆波动，总体豆棕油单边呈现震荡的态势。

　　光大期货：BMD 棕榈油连跌三日，受其他植物油疲软拖累【偏空头】

　　周二，BMD 棕榈油连跌三日，受其他植物油疲软拖累。调查显示 11 月库存料为4 月以来首降，因出口持续上升之际，产量将季节性下降，分析师预估库存为 244万吨。船运机构预计马棕油 11 月出口环比增加 2.8%-10.5%。加拿大统计局估计，2023 年加菜籽产量为 1830 万吨，高于上一次预估的 1740 万吨，但比去年下降2%。澳大利亚上调产量预估 30 万吨至 550 万吨。欧盟今年油菜籽产量预估上调2 万吨至 1976 万吨，同比增 1.6%。隔夜原油价格回落，需求担忧及供应充足均是压力。国内方面，油脂期现偏弱震荡。人民币汇率升值，油脂现货走货一般，终端需求未见好转。国内油脂油料供应充足，油脂库存依旧偏高，宽松仍是国内市场主基调。操作上，短线为主。